Beteiligungsfinanzierung: Definition, Formen, Vor- und Nachteile

Was ist Beteiligungsfinanzierung? Definition

Bei der Beteiligungsfinanzierung führen die Eigentümer eines Unternehmens oder neue Teilhaber dem Betrieb Eigenkapital zu. Das können Geld, aber auch Sachwerte wie Maschinen, Fahrzeuge oder Rechte sein. Im Gegenzug erhalten die Geldgeber Anteile am Unternehmen und damit Ansprüche auf Gewinn, Mitsprache und einen Anteil am Vermögen.

In der Systematik der Finanzierungsarten gehört die Beteiligungsfinanzierung zwei Gruppen an:

• Außenfinanzierung, weil das Kapital von außen kommt und nicht aus dem laufenden Geschäft,
• Eigenfinanzierung, weil es Eigenkapital ist und kein Kredit.

Den Unterschied zu anderen Formen erklären unsere Beiträge Eigenfinanzierung und Fremdfinanzierung sowie Innenfinanzierung, Außenfinanzierung und Selbstfinanzierung.

Einlagenfinanzierung und Beteiligungsfinanzierung

Manche Lehrbücher sprechen von Einlagen- und Beteiligungsfinanzierung. Gemeint ist im Kern dasselbe: Kapital wird gegen Gesellschafterrechte eingebracht. Teilweise wird unterschieden:

• Einlagenfinanzierung: Der Einzelunternehmer oder die bisherigen Gesellschafter erhöhen ihre Einlagen, etwa aus privatem Vermögen.
• Beteiligungsfinanzierung im engeren Sinn: Neue Gesellschafter treten ein oder kaufen neue Anteile.

Beteiligungsfinanzierung nach Rechtsform

Wie die Beteiligungsfinanzierung abläuft, hängt stark von der Rechtsform ab.

Kapitalgesellschaften wie die AG haben den Vorteil, dass sie über die Börse sehr viele Anleger erreichen können. Bei Personengesellschaften ist der Kreis möglicher Geldgeber kleiner, weil jeder neue Gesellschafter auch Mitspracherechte und teils volle Haftung übernimmt.

Wer stellt Beteiligungskapital bereit?

• Gründer und bisherige Gesellschafter: Sie bringen bei der Gründung das Startkapital ein oder legen später nach.
• Familie und Bekannte: oft als stille Beteiligung oder Minderheitsanteil.
• Business Angels: erfahrene Privatpersonen, die Geld und Wissen in junge Firmen stecken.
• Venture Capital (Wagniskapital): Fonds, die gegen Anteile in wachstumsstarke Start-ups investieren und später mit Gewinn verkaufen wollen.
• Private Equity: Beteiligungsgesellschaften, die etablierte Unternehmen kaufen oder sich daran beteiligen.
• Crowdinvesting: viele Kleinanleger über Online-Plattformen, häufig rechtlich als Nachrangdarlehen ausgestaltet. Dann ist es streng genommen keine Beteiligung, sondern eine Mischform.
• Öffentliche Beteiligungsgesellschaften: etwa die mittelständischen Beteiligungsgesellschaften der Bundesländer.

Stille Beteiligung

Bei der stillen Gesellschaft (§ 230 HGB) beteiligt sich jemand am Handelsgewerbe eines anderen, ohne nach außen aufzutreten. Die Einlage geht in das Vermögen des Inhabers über. Der stille Gesellschafter erhält einen Gewinnanteil, hat aber nur Kontrollrechte und keine Geschäftsführung. Je nach Vertrag ist die stille Beteiligung eher Eigen- oder eher Fremdkapital.

Wie läuft eine Beteiligungsfinanzierung ab?

1. Kapitalbedarf ermitteln: Wie viel Geld braucht das Unternehmen, wofür und wann? Grundlage ist meist ein Businessplan.
2. Unternehmen bewerten: Der Wert bestimmt, wie viele Prozent ein Investor für sein Geld bekommt.
3. Investoren ansprechen und Bedingungen verhandeln: Anteil, Stimmrechte, Zustimmungsvorbehalte, Ausstiegsregeln.
4. Vertrag und Formalien: Beteiligungsvertrag, bei der GmbH Kapitalerhöhungsbeschluss beim Notar und Eintragung ins Handelsregister.
5. Einzahlung und Verwendung des Kapitals wie geplant.

Vorteile und Nachteile der Beteiligungsfinanzierung

Abgrenzung zu Kredit und Mezzanine-Kapital

Mezzanine-Kapital wird von Banken teilweise wie Eigenkapital gewertet und verbessert so die Bonität, ohne dass die Gesellschafter Stimmrechte abgeben müssen. Es ist dafür teurer als ein normaler Kredit. Welche Sicherheiten Banken bei Krediten verlangen, liest du unter Kreditsicherungen.

Rechte und Pflichten der Kapitalgeber

Wer sich beteiligt, ist am Gewinn und am Vermögen beteiligt, auch an einem Erlös bei Verkauf oder Auflösung. Er trägt aber auch das Verlustrisiko: Im schlimmsten Fall ist die Einlage verloren. Wie weit die Haftung darüber hinausgeht, hängt von der Rechtsform ab. Gesellschafter einer GmbH, Aktionäre und Kommanditisten haften grundsätzlich nur mit ihrer Einlage. Gesellschafter einer GbR oder OHG haften persönlich.

Je nach Rechtsform und Vertrag haben Beteiligte Stimm-, Informations- und Kontrollrechte. Die Bindung ist meist langfristig: Anteile an einer GmbH lassen sich nur mit Notar übertragen, und einen Käufer muss man erst finden. Börsennotierte Aktien lassen sich dagegen jederzeit verkaufen.

Wann ist Beteiligungsfinanzierung sinnvoll?

• bei der Gründung, wenn noch keine Gewinne und kaum Sicherheiten für Kredite vorhanden sind,
• bei starkem Wachstum, wenn der Kapitalbedarf die Möglichkeiten der Banken übersteigt,
• wenn die Eigenkapitalquote zu niedrig ist und Banken weitere Kredite nur mit mehr Eigenkapital vergeben,
• bei riskanten Vorhaben (Forschung, neue Märkte), für die Banken kein Geld geben.

Für kleinere Vorhaben mit planbaren Erträgen ist ein Kredit oft günstiger, weil die Gesellschafter dann nichts abgeben müssen. Welche Kredite es bei der Gründung gibt, liest du unter Kredite für die Firmengründung.

Häufige Fragen

Quellen

1. § 5 GmbHG – Stammkapital – https://www.gesetze-im-internet.de/gmbhg/__5.html
2. § 53 GmbHG – Satzungsänderung – https://www.gesetze-im-internet.de/gmbhg/__53.html
3. § 7 AktG – Mindestnennbetrag des Grundkapitals – https://www.gesetze-im-internet.de/aktg/__7.html
4. § 230 HGB – Stille Gesellschaft – https://www.gesetze-im-internet.de/hgb/__230.html